停牌近八個(gè)月，美的集團(tuán)整體上市的猜測(cè)終于得到兌現(xiàn)，美的電器今日對(duì)外發(fā)布重組方案，美的集團(tuán)將通過吸并換股美的電器的方式實(shí)現(xiàn)整體上市。除了之前美的電器所包含的白電業(yè)務(wù)之外，美的集團(tuán)的大家電、小家電、機(jī)電以及物流等資產(chǎn)都將注入上市公司。重組完成后，美的集團(tuán)將成為A股營收規(guī)模最大的家電上市公司。
業(yè)內(nèi)人士表示，美的集團(tuán)之前的非上市資產(chǎn)質(zhì)量整體優(yōu)秀，尤其是小家電業(yè)務(wù)一直是公司利潤的主要來源，其毛利率也超過美的電器的白電業(yè)務(wù)。基于此分析，看好美的集團(tuán)未來的業(yè)績表現(xiàn)。同時(shí)，在美的電器停牌期間，股指向上波動(dòng)幅度較大，復(fù)牌后美的電器股價(jià)大漲將是大概率事件。
美的電器同日發(fā)布2012年年報(bào)，由于經(jīng)營戰(zhàn)略處于轉(zhuǎn)型期，公司的業(yè)績略有下滑。年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營收680.07億元，同比去年下降26.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤34.77億元，同比下降6.25%。
美的集團(tuán)將整體上市
自去年8月25日美的電器停牌并宣布“無先例”重組以來，市場(chǎng)便紛紛猜測(cè)美的集團(tuán)將要整體上市。繼創(chuàng)始人何享健交班職業(yè)經(jīng)理人方洪波之后，美的經(jīng)營戰(zhàn)略也面臨轉(zhuǎn)型，前期主要做規(guī)模的美的將把業(yè)務(wù)重心放到提高產(chǎn)品的利潤上面，在集團(tuán)完成整體上市后，方洪波對(duì)美的全局的掌控能力將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。
重組方案顯示，此次美的集團(tuán)A股發(fā)行價(jià)為44.56元/股，美的集團(tuán)換股價(jià)以公司第七屆董事會(huì)第二十五次會(huì)議決議公告前二十個(gè)交易日的均價(jià)9.46元/股為基準(zhǔn)，并給予美的電器參與換股股東68.71%的溢價(jià)，確定換股價(jià)格為15.96元/股。此次重組后，美的集團(tuán)的大家電、小家電、機(jī)電以及物流等資產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)上市，市場(chǎng)原先有猜測(cè)的美的地產(chǎn)業(yè)務(wù)不在此次重組范圍之內(nèi)，據(jù)悉美的其地產(chǎn)業(yè)務(wù)將歸屬于美的控股。本次吸并換股完成后。美的電器法人資格將注銷，美的集團(tuán)作為存續(xù)公司。
比例方面，本次吸并的換股比例為0.3582:1，換股股東所持有的每1股美的電器股票可以換取0.3582股美的集團(tuán)A股股票。美的電器異議股東可以選擇所持有的美的電器股票按照10.59元/股的價(jià)格全部或部分申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)。美的電器于去年8月25日宣布停牌重組，停牌前股價(jià)收于9.18元。
就在同日，美的電器公布了2012年年報(bào)，年報(bào)顯示，美的電器去年實(shí)現(xiàn)營收680.07億元，同比去年下降26.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤34.77億元，同比下降6.25%；基本每股收益為1.03元，同比下降7.21%。業(yè)績?nèi)跤谝压寄陥?bào)的其他家電業(yè)巨頭，對(duì)于正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的美的而言，市場(chǎng)對(duì)去年公司的業(yè)務(wù)規(guī)模下滑已有預(yù)期。同時(shí)，美的電器2012年度利潤分配方案為每10股派現(xiàn)6元，分紅力度較2011年有所加大。
年報(bào)顯示，在美的電器去年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，空調(diào)及其零部件實(shí)現(xiàn)收入514.64萬元，洗衣機(jī)及其零部件實(shí)現(xiàn)收入62.14億元，冰箱及零部件實(shí)現(xiàn)收入59.51億元。公司認(rèn)為，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、成本管控、原料成本穩(wěn)定等因素導(dǎo)致公司業(yè)績下滑。公司去年整體毛利率為22.81%，同比上升4.03個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)看好后市走勢(shì)
市場(chǎng)對(duì)于美的此次重組關(guān)注的焦點(diǎn)，在于美的集團(tuán)將向美的電器注入的資產(chǎn)如何，而從之前的情況看，美的電器主要的白電業(yè)務(wù)在集團(tuán)中的利潤并不算高。此次重組方案顯示，公司利潤較高的小家電和機(jī)電等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都將上市，對(duì)公司的股價(jià)構(gòu)成利好。
公司股價(jià)面臨的外部環(huán)境也正在好轉(zhuǎn)，自公司停牌以來，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲達(dá)9.6%，申萬家電指數(shù)累計(jì)上漲達(dá)25.6%，考慮到此次重組的換股價(jià)也較為可觀，分析人士對(duì)美的電器復(fù)牌后的股價(jià)走勢(shì)較為看好。
值得注意的是，在此次重組以后，美的將成為國內(nèi)營收規(guī)模最大的家電上市公司，超過格力電器的1000.84億元、青島海爾的798.57億元和TCL集團(tuán)的696.29億元。根據(jù)公開資料顯示，2012年美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1027億元，營業(yè)利潤70億元，凈利潤61.4億元，凈資產(chǎn)收益率24%。集團(tuán)的小家電業(yè)務(wù)去年收入為258億元，多個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額長期處于領(lǐng)先，是行業(yè)內(nèi)的龍頭。
美的集團(tuán)同時(shí)表示，繼2011年每10股派現(xiàn)4.5元共計(jì)派現(xiàn)15億后，2012年繼續(xù)加大現(xiàn)金分紅比例，每10股派現(xiàn)6元共計(jì)派現(xiàn)超20億，分紅收益率超6%。此外集團(tuán)上市后，將會(huì)繼續(xù)加大分紅比例，未來三年內(nèi)每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年可分配利潤的1/3。
