首先看宏觀。2017年10月份工業(yè)增加值同比6.2%，前值6.6%，;固定資產(chǎn)投資同比7.3%，前值7.5%;10月份房地產(chǎn)投資增速從9月份的8.1%下降至7.8%，回落0.3個百分點;會消費(fèi)品零售同比10%，前值10.3%;2017年10月中國制造業(yè)PMI為51.7%，較9月回落0.8個百分點。從發(fā)布的數(shù)據(jù)分析，10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增速回落，遜于預(yù)期，4季度受房地產(chǎn)調(diào)控政策、去產(chǎn)能與環(huán)保政策趨嚴(yán)、融資環(huán)境趨緊等影響，需求面會弱于上半年，企業(yè)經(jīng)營壓力將有所增大。
不過，業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)人士認(rèn)為，全年經(jīng)濟(jì)呈先高后低態(tài)勢運(yùn)行，全年保持6.7-7.0%增速，整體穩(wěn)中向好，并且受益于市場層面、政府層面等一系列因素的影響，未來的若干年內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)仍將保持比較良好的發(fā)展態(tài)勢。
其次看基本面。萬變不離根本，基本面反應(yīng)價格是先決條件。從跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，眼下國內(nèi)5大鋼材庫存在887.44萬噸，由于其庫存是緊密聯(lián)動上游的供需狀態(tài)的重要指標(biāo)之一，業(yè)內(nèi)解讀當(dāng)前庫存水平偏低，鋼市整體供需緊平衡，風(fēng)險整體處于可控狀態(tài)。再來看備受關(guān)注“2+26”城市鋼鐵限產(chǎn)，4個月計劃限產(chǎn)1800多萬噸，其中涉及的主要有螺紋、熱卷、型材等品種，雖業(yè)內(nèi)普遍對實際執(zhí)行打折，但力度前所未有也是不爭的事實。
而環(huán)保限產(chǎn)對于下游的影響主要集中在工程項目，其需求主要針對長材的影響，板材實際影響偏小，另外從所限地區(qū)冬季工程項目歷來停工、減少，以及至目前除個別地區(qū)限制較嚴(yán)格，多數(shù)城市工程項目依然在火熱施工的考慮，筆者斷言環(huán)保限產(chǎn)對需求影響小于鋼鐵限產(chǎn)的行得通的。最后從大的背景看，中頻爐一刀切將鋼鐵供給側(cè)改革推上新高度，1.2億噸以上產(chǎn)能消失，且主要集中在華東、華南、西南等地，此條件為預(yù)期鋼市供需平衡甚至近一步趨緊保駕護(hù)航。
再看生產(chǎn)端。生產(chǎn)端引導(dǎo)態(tài)度往往對市場產(chǎn)生較強(qiáng)的指導(dǎo)作用，目前鋼廠穩(wěn)中趨漲態(tài)度不變，個別甚至大幅調(diào)整，沙鋼11月下旬螺紋鋼上調(diào)200元/噸，于市場提振不言而喻。生產(chǎn)側(cè)重點方面，由于前期熱卷利潤偏高，限產(chǎn)、減產(chǎn)下鐵水有限的情況下流向板材無可厚非，不過近期熱卷因為前期漲幅過快、鋼廠投放增加漲價慢于長材，后期或促使鋼廠再次調(diào)整生產(chǎn)方向。據(jù)調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率72.63%較前周降6.7%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為78.81%，較去年同期降8.9%，與鋼廠盈利率85.28%持平。
最后看期貨。第一關(guān)注點，以1801合約為例。目前螺紋期貨價格在3920元/噸，而上海地區(qū)現(xiàn)貨價格在4200元/噸以上，近300元的貼水，隨著交割時間的臨近，修復(fù)鐵水符合正常邏輯。第二關(guān)注點，限產(chǎn)對原材料利空出盡，尤以焦炭跌幅較深。現(xiàn)焦化企業(yè)經(jīng)過一段時間虧損以及冬季鋼企限產(chǎn)，主動減產(chǎn)動能加強(qiáng)，隨著利空的消化，再跌基本無空間，止跌反彈值得期待。螺紋、熱卷1805合約，仍在箱體震蕩，趨勢信號并不明朗，目前看螺紋3500、熱卷3600一帶有支撐。雖然上周連續(xù)下跌陰霾并未驅(qū)散，但信心有所恢復(fù)，另外期貨下跌并未令現(xiàn)貨形成較大跟空情緒，說明鋼市支撐因素猶在。
結(jié)論
(1)宏觀數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好。
(2)預(yù)期鋼市供需狀態(tài)緊平衡甚至近一步趨緊。
(3)冬季“2+26”城市限產(chǎn)對鋼鐵供給影響強(qiáng)于需求。
(4)鋼企堅挺甚至大幅提價意愿強(qiáng)。
(5)板材生產(chǎn)優(yōu)勢不再，生產(chǎn)廠側(cè)重點或?qū)⑤啌Q。
(6)鋼材原料利空有所出盡，止跌反彈值得期待。
(7)期貨箱體震蕩，趨勢信號不明朗。
整體判斷，鋼市基本面和信息面中性偏好，價格仍將糾結(jié)中偏強(qiáng)震蕩。來源：互聯(lián)網(wǎng)
