社庫總量自去庫以來再創新低。本周社會庫存總量繼續下降,總量規模已降至千萬噸以下,創下自去庫以來新低水平。分品種看,本周中厚板繼續呈現上升態勢,變動趨勢也比較符合傳統季節性特征;熱軋與冷軋社庫由增轉降,表明目前需求尚可,淡季不淡,但后期仍需進一步觀察下游需求變化程度及庫存變化的速度。長材方面,社庫繼續下降,但速度開始逐步放緩。由于前期投機高庫存的積壓及需求滯后導致今年長材周期被打亂,但我們也不排除有下游工地趕工因素的干擾,但目前看長材需求情況尚可。我們認為,今年對長材庫存觀察對比往年應提前半個月左右,當下已開始逐步臨近補庫時期,目前庫存水平不高,6月下旬,會員企業日均產量及庫存量環比呈現雙降,但后期對于鋼價的影響我們仍要看是主動型還是被動型補庫。

礦價繼續小幅上漲。本周礦價小幅增長,從庫存可用天數看,鐵礦石原料庫存可用天數繼續小幅回落,鋼廠仍多是按需采購。本周高爐開工率整體下降,會員企業日均產量開始減少,短期對于鐵礦石的需求也難以大規模放量,礦價支撐略顯單薄。后期礦價或在復產明顯地區因鋼廠補庫需求表現相對堅挺,但在環保受限地區或相對趨弱。長期看,港口鐵礦石庫存繼續保持在高位,供給壓力猶在,依然缺乏獨立性上漲行情。

產品噸鋼毛利變化。依據煉鋼流程我們模擬的利潤模型顯示,本周主要原料價格漲跌互現,其中鐵礦石、廢鋼價格繼續上漲,焦炭價格有所回調,整體鋼坯生產成本周平均值環比下降約33元/噸。毛利方面,本周不同品種的現貨價格也有不同幅度的上漲,各品種噸鋼毛利周平均值有所回升。具體數據方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環比上升88元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環比上升57元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環比上升21元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環比上升16元/噸。

投資建議。本周繼河北產業規劃方案出臺及藍天保衛戰行動計劃之后,唐山地區發布減排攻堅行動,環保政策頻發,在淡季弱勢需求及中美貿易摩擦繼續發酵的內外影響下,期現價格實現逆勢上漲。我們認為,目前環保因素依舊是供給端一個主要的擾動因素,且政策的實施力度與方式可操作空間大,對供給端調節性強,存在超預期可能,利于在需求仍具備韌性的基礎上保持高盈利的持續性,促進市場對行業估值進行修正。前期在外部因素影響下,板塊調整較為充分,行業具備業績支撐,存在階段性反彈機會,反彈標的建議重點關注:方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、南鋼股份、韶鋼松山、新鋼股份、安陽鋼鐵、柳鋼股份。

風險提示:1)宏觀經濟不達預期致需求大幅下滑風險;2)供給釋放超預期的風險;3)中美貿易摩擦等外部環境惡化的風險。來源：互聯網