10月上半月，國內鋼材市場整體處于高位區間震蕩，漲跌變動較為頻繁，熱卷與螺紋鋼價差逐步回歸合理區間。截至10月18日，全國4.75mm熱卷均價4243元/噸，較20mm三級螺紋鋼均價高117元/噸。10月下半月，鋼材市場多空交織，或延續底部有支撐，上漲有阻力的區間震蕩格局，鋼價呈現先抑后揚走勢。

　　圖一：全國螺紋鋼與熱卷均價價差走勢

北方部分鋼廠執行環保限產，10月上半月鋼鐵產量小降

四季度逐步進入污染天氣頻發時段，10月份華北部分地區空氣質量間歇性轉差，為此唐山、邯鄲等地區鋼廠被重點督導，率先采取停限產措施，如唐山10月19日起鋼鐵企業燒結(含球團)裝備再度停限產50%。河南、天津等地區也有部分鋼廠開始執行限產檢修，如安鋼10月17日計劃對其1#2200m³高爐進行為期4個月的停產檢修等等。

整體來看，10月份鋼鐵產量環比大概率下降，隨著11、12月份霧霾天氣高發，各地限產力度和范圍還將進一步擴大。據監測，上周(截至10月13日)全國163家鋼廠高爐產能利用率81.87%，較9月末下降1.96%。

　　圖二：全國鋼廠高爐產能利用率走勢

節后鋼材成交先強后弱，環保因素導致需求不穩定

9月企業中長期貸款增加5029億元，環比增加1309億元，表明實體經濟生產經營活動較好。當月中國制造業PMI提升至52.4%，建筑業商務活動指數提升至61.1%，均預示國內經濟穩中向好趨勢未變。9月份鋼材現貨成交實際略好于8月份，如果拋開后期各地因環保引發的“停工令”，10月份需求整體平穩。

節后首周，國內鋼材現貨市場成交較旺。因預期北方鋼廠環保限產，國慶期間唐山鋼坯大幅拉漲，推動鋼材價格跟漲，進而刺激需求釋放。節后第二周，“大會”召開以及環保因素，限制下游工地施工，以及需求部分透支，鋼材現貨市場成交不佳。

　　圖三：全國主流貿易商建筑鋼材成交量走勢

節后鋼材市場庫存壓力偏大，鋼廠庫存明顯低于往年同期

2017年國慶期間，鋼材庫存增幅要高于往年，不過鋼廠庫存壓力仍小于市場庫存。據調查，上周(截至10月13日)，全國主要城市鋼材庫存量1044.2萬噸，周環比下降0.32%，較上年同期增長9.6%，節后市場庫存去化緩慢。

上周，樣本鋼廠庫存量528.34萬噸，周環比下降1.9%。其中，139家建材鋼廠庫存量312.38萬噸，周環比下降1.4%，較上年同期下降11.9%。

由于鋼廠庫存整體偏少，加上今年產業集中度提升，定價話語權明顯增強，出廠價總體漲的多、跌的慢，與市場價持續倒掛。以建筑鋼材為例，當前沙鋼、河鋼集團20mm三級螺紋鋼出廠價較杭州、北京市場高70-80元/噸。

　　圖三：沙鋼與杭州市場螺紋鋼價差走勢

　

總結：

整體來看，進入10月份，北方部分鋼廠根據空氣污染程度間歇性停限產，影響的范圍和力度尚有限。隨著冬季臨近霧霾頻發，環保限產力度將進一步加大，加上國內經濟穩中向好，均對市場信心有支撐。此外，鋼廠出廠價堅挺，也起到托底作用。

不過，鋼材需求表現不穩定，有下游抵觸心理，也有“停工令”的因素，加上鋼材社會庫存需要時間消化，短期內鋼價仍有震蕩回調的需要。一旦后期鋼材庫存持續下降，疊加鋼廠限產力度加大，鋼價仍有止跌反彈的可能，中期來看維持底部有支撐，上漲有阻力的區間震蕩格局。來源：互聯網